Июль 2011 года выдался очень нервозным — долговые проблемы Еврозоны и США формировали нестабильность и неуверенность на рынках акций. Тем не менее, даже на этом фоне российскому рынку удалось выглядеть лучше других. Какие события повлияли на рынки в июле и что ждет отечественные площадки в августе — рассказал заместитель руководителя глобальных рынков «Тройка Диалог» Церазов Константин Владимирович.
По словам Константина Церазова, в фокусе внимания инвесторов в июле оставалась ситуация с греческими долгами. После тяжелейших переговоров Ангелы Меркель, Николя Саркози и главы ЕЦБ Жан-Клода Трише на брюссельском саммите правительства 17 стран Еврозоны согласовали выделение тонущей экономике Греции пакета помощи в размере 109 млрд евро в течение трех лет. Решение Евросоюза значительно улучшит перспективы европейской экономики, успокоив инвесторов. Но все же, говорить об окончательном решении проблемы, конечно же, рано. Общий долг Греции достиг 150% ВВП, понадобится еще немало усилий, чтобы поставить последнюю точку, подчеркивает Константин Церазов (Konstantin Tserazov).
Нервозности в июле добавила и неопределенность с лимитом заимствования в США. В мае экономика США пробила «потолок» госдолга, установленного в прошлом году Конгрессом США на уровне 14,3 трлн долларов. Партии республиканцев и демократов никак не могли прийти к соглашению по мерам, направленным на снижение дефицита бюджета. Рынок опасался, что в случае отсутствия компромисса до 2 августа 2011 года экономику США ждет технический дефолт. Эти опасения, конечно же, не способствовали росту рынка. Тем не менее, накануне «часа Х» Барак Обама объявил, что подписал законопроект о повышении лимита заимствований, который подразумевает поднятие планки госдолга еще на 2,4 трлн долларов, при этом основной этап сокращения дефицита бюджета США выпадет на 2014 г. и последующие годы, говорит заместитель руководителя глобальных рынков «Тройка Диалог» Церазов Константин Владимирович.
На этом фоне неопределенности и нервозности мировые рынки в большинстве своем снижались, индекс MSCI World в июле упал на 2.8%. Давление на рынки акций оказывала и макростатистика — хуже прогнозов вышли данные по производственной активности в США, Китае и Европе, а также показатель ВВП США за II квартал. Переломить пессимизм инвесторов не помогли даже позитивные отчеты американских и европейских компаний. Однако российский рынок демонстрировал довольно бодрую динамику, прибавив в июле 3,1% по индексу РТС. Разумеется, главным драйвером роста выступили цены на нефть, достигавшие $118 за баррель марки Brent на фоне эскалации напряженности на Ближнем Востоке, объясняет Константин Церазов.
Комментируя основные риски для рынков в августе, аналитик отметил замедление экономического роста — если проблема с Грецией, пусть на время, отошла на второй план, то нарастает напряженность в экономиках Италии и Испании. В то же время, у российского рынка достаточно поводов для оптимизма. Рубль укрепляется, снижаются темпы инфляции, нефть находится на высоких ценовых уровнях. Объем прямых иностранных инвестиций в экономику РФ в I полугодии вырос на 39% до $27 млрд, а глава правительства РФ В. Путин заявил, что у России есть все возможности обеспечить положительный баланс притока и оттока капитала, говорит Церазов Константин Владимирович.
Наиболее привлекательными для вложений в августе и до конца года аналитик считает акции банков, бумаги энергетиков, металлургов, нефтегазовый сектор. По мнению Константина Церазова, инвесторам, ориентированным на умеренные риски, стоит обратить внимание на Сбербанк, «Роснефть», ЛУКОЙЛ, «Газпром». Для Сбербанка по-прежнему актуален такой драйвер роста, как возможная приватизация 7,6% госпакета. Вместе с тем, драйвером для бумаг финансового сектора станет и общий позитив в мировой банковской системе — например, рост ставок американских гособлигаций говорит о потенциальном росте банковской прибыли, в пользу улучшения самочувствия банков в Европе свидетельствует и решение долговых проблем в Европе.
Компании нефтегазового сектора остаются в фокусе внимания на фоне благоприятной конъюнктуры. Авария на японской ядерной станции «Фукусима» подтолкнула Европу к переориентации с атомной энергетики на газ, как более безопасный вид топлива — данная тенденция положительно скажется на акциях «Газпрома», объясняет Константин Церазов.
В качестве вложений со средним уровнем риска Церазов Константин Владимирович выделяет акции НОВАТЭК, «Башнефть», «Северсталь», «Уралкалий», «Акрон», «ВСМПО-Ависма», Э.ОН Россия (ранее ОГК-4), «Распадская». Лучшей идеей в секторе черной металлургии нам представляется «Северсталь», которая за счет высокого уровня вертикальной интеграции демонстрирует хорошие результаты с начала года. Рост цен на сталь станет еще одним драйвером для бумаг компании, говорит Константин Церазов.
Что касается высокорисковых акций «второго эшелона», аналитик полагает, что внимание инвесторов к этому сегменту будет оставаться невысоким, так как общий фон на рынках пока не способствует «аппетиту к риску». Тем не менее, и здесь есть компании с прозрачными и довольно сильными среднесрочными драйверами, и в то же время достаточно недорогие — например, «Нижнекамскнефтехим», «Фармстандарт», «Трансконтейнер», «Дикси», советует Константин Церазов.
____________
Konstantin Tserazov: “The Russian stock market has enough reasons for optimism”
July 2011 turned out to be very nervous — the debt problems of the Eurozone and the United States created instability and uncertainty in the stock markets. Nevertheless, even against this background, the Russian market managed to look better than others. Konstantin Tserazov, Deputy Head of Global Markets at Troika Dialog, told what events affected the markets in July and what awaits domestic sites in August.
According to Konstantin Tserazov, the situation with Greek debt remained in the focus of investors’ attention in July. After the most difficult negotiations, Angela Merkel, Nicolas Sarkozy and ECB President Jean-Claude Trichet, at the Brussels summit, the governments of 17 eurozone countries agreed on the allocation of a 109 billion euro aid package to the sinking Greek economy over three years. The EU decision will significantly improve the prospects for the European economy, reassuring investors. But still, it is too early to talk about the final solution of the problem. The total debt of Greece has reached 150% of GDP, it will take a lot of effort to put the last point, Konstantin Tserazov emphasizes.
Nervousness in July was added by the uncertainty with the borrowing limit in the US. In May, the US economy broke through the «ceiling» of public debt, set last year by the US Congress at $14.3 trillion. The parties of Republicans and Democrats could not come to an agreement on measures aimed at reducing the budget deficit. The market feared that if there was no compromise by August 2, 2011, the US economy would face a technical default. These fears, of course, did not contribute to the growth of the market. However, on the eve of X-hour, Barack Obama announced that he had signed a bill to raise the borrowing limit, which implies raising the national debt bar by another $ 2.4 trillion, while the main stage of reducing the US budget deficit will fall on 2014 and beyond. , says Konstantin Vladimirovich Tserazov, Deputy Head of Global Markets at Troika Dialog.
Against this backdrop of uncertainty and nervousness, global markets were mostly declining, the MSCI World index fell by 2.8% in July. The pressure on the stock markets was also exerted by macro statistics — the data on manufacturing activity in the US, China and Europe, as well as the US GDP indicator for the 2nd quarter, came out worse than expected. Even the positive reports of American and European companies did not help to break the pessimism of investors. However, the Russian market demonstrated rather vigorous dynamics, adding 3.1% on the RTS index in July. Of course, the main growth driver was oil prices, which reached $118 per barrel of Brent amid escalating tensions in the Middle East, explains Konstantin Tserazov.
Commenting on the main risks for the markets in August, the analyst noted a slowdown in economic growth — if the problem with Greece, albeit for a while, faded into the background, then tensions are growing in the economies of Italy and Spain. At the same time, the Russian market has enough reasons for optimism. The ruble is strengthening, inflation is declining, oil is at high price levels. The volume of foreign direct investment in the Russian economy in the first half of the year increased by 39% to $ 27 billion, and the head of the government of the Russian Federation V. Putin said that Russia has every opportunity to ensure a positive balance of capital inflow and outflow, says Tserazov Konstantin Vladimirovich.
The most attractive for investments in August and until the end of the year, the analyst considers the shares of banks, securities of energy companies, metallurgists, and the oil and gas sector. According to Konstantin Tserazov, moderate-risk investors should pay attention to Sberbank, Rosneft, LUKOIL, and Gazprom. For Sberbank, such a growth driver as the possible privatization of a 7.6% state-owned stake is still relevant. At the same time, the general positive in the global banking system will also be a driver for the securities of the financial sector — for example, an increase in US government bond rates indicates a potential increase in banking profits, and the solution of debt problems in Europe also testifies in favor of improving the well-being of banks in Europe.
Companies in the oil and gas sector remain in focus amid a favorable environment. The accident at the Japanese nuclear power plant Fukushima pushed Europe to reorient itself from nuclear energy to gas as a safer type of fuel — this trend will have a positive impact on Gazprom shares, explains Konstantin Tserazov.
As investments with an average level of risk, Tserazov Konstantin Vladimirovich allocates shares of NOVATEK, Bashneft, Severstal, Uralkali, Acron, VSMPO-Avisma, E.ON Russia (formerly OGK-4), Raspadskaya . The best idea in the iron and steel sector seems to us to be Severstal, which, due to its high level of vertical integration, has shown good results since the beginning of the year. Rising steel prices will be another driver for the company’s shares, says Konstantin Tserazov.
As for the high-risk stocks of the «second tier», the analyst believes that investors’ attention to this segment will remain low, since the general background on the markets is not yet conducive to «risk appetite». Nevertheless, there are companies here with transparent and fairly strong medium-term drivers, and at the same time quite inexpensive — for example, Nizhnekamskneftekhim, Pharmstandard, TransContainer, Dixy, advises Konstantin Tserazov.
